為了讓廣大讀者及時(shí)掌握前三季度對紡織行業(yè)發(fā)展有突出影響的各因素情況,特別策劃了“影響紡織行業(yè)運(yùn)行因素分析”專題報(bào)道,從國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國內(nèi)宏觀環(huán)境入手進(jìn)行深入分析。本期首先刊登美國金融危機(jī)的起因、發(fā)展和對我國紡織行業(yè)發(fā)展的影響。
2007年,美國金融業(yè)向全推出了一個(gè)絕大多數(shù)普通居民聞所未聞的新鮮詞匯––次貸危機(jī)。2019年,當(dāng)人們還在思考次貸危機(jī)何時(shí)才會(huì)終止的時(shí)候,這場危機(jī)確已經(jīng)悄然升級成為一場席卷美國的金融風(fēng)暴,并迅速開始向蔓延。在華爾街叱咤風(fēng)云百余年的五大投資銀行相繼破產(chǎn)、重組或轉(zhuǎn)型。歐洲、韓國、日本、澳大利亞等發(fā)達(dá)國家的金融業(yè)也在這場來勢洶洶的風(fēng)暴中瑟瑟發(fā)抖,相當(dāng)一批金融機(jī)構(gòu)搖搖欲墜。
美國金融危機(jī)大事記
2007年2月 |
美國抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)浮出水面,多家貸款公司盈利預(yù)警 |
2007年4月4日 |
美國第二大抵押貸款機(jī)構(gòu)新世紀(jì)(N ew Century Fanancial)申請破產(chǎn) |
2007年8月6日 |
美國房地產(chǎn)投資信托公司American Home申請破產(chǎn) |
2019年4月16日 |
美國第五大投資銀行貝爾斯登被摩根大通銀行收購 |
2019年9月7日 |
美國兩大房屋抵押貸款公司房地美、房利美由美國政府接管 |
2019年9月14日 |
美國第三大投資銀行美林證券被美國銀行收購 |
2019年9月15日 |
美國第四大投資銀行雷曼兄弟申請破產(chǎn) |
2019年9月21日 |
美國大的兩家投資銀行高盛和摩根斯坦利轉(zhuǎn)為銀行控股公司 |
2019年9月25日 |
美國大儲蓄銀行華盛頓互惠銀行倒閉 |
2019年9月25日 |
美國大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)美國國際集團(tuán)接受政府持股 |
金融危機(jī)發(fā)展歷程
美國經(jīng)濟(jì)宏觀導(dǎo)向失當(dāng)催生次貸,為危機(jī)埋下伏筆
次貸在美國并不是本世紀(jì)才出現(xiàn)的新詞匯。在經(jīng)過上世紀(jì)30年代的大蕭條后,美國政府在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)都以房地產(chǎn)業(yè)為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主動(dòng)力。為刺激房地產(chǎn)消費(fèi)需求,政府設(shè)立了為私人提供住房抵押貸款的專門金融機(jī)構(gòu),鼓勵(lì)居民購買房屋。而居民受到收入的限制購買力是有限的,消費(fèi)居民未來的收入成了推動(dòng)美國房地產(chǎn)市場,乃至整個(gè)美國經(jīng)濟(jì)繁榮的主要手段,次貸也因此應(yīng)運(yùn)而生。次貸也就是次級按揭抵押貸款,是美國貸款機(jī)構(gòu)(包括貸款公司、商業(yè)銀行等)面向低信用、沒有固定收入證明的人群所發(fā)放的一種低質(zhì)量貸款??梢哉f,次貸從產(chǎn)生到擴(kuò)張本身就是美國經(jīng)濟(jì)增長過度依賴房地產(chǎn)業(yè)繁榮這一失當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展導(dǎo)向的產(chǎn)物。
本世紀(jì)初美國IT泡沫破滅誘發(fā)次貸膨脹,催生危機(jī)。
本世紀(jì)初,由IT產(chǎn)業(yè)過度投資造成的經(jīng)濟(jì)泡沫破滅,美國經(jīng)濟(jì)增長全面減速,并出現(xiàn)衰退。為恢復(fù)經(jīng)濟(jì),刺激消費(fèi)需求,美國貨幣政策大幅度寬松,美聯(lián)儲連續(xù)13次降息,鼓勵(lì)居民超前信貸消費(fèi),房屋按揭貸款利率由8.1%一路降至3.8%,放貸首付一度從 20%的標(biāo)準(zhǔn)額度下降至零首付,貸款信用評估可靠性也大幅降低。在這樣的情況下,美國貸款機(jī)構(gòu)的次貸發(fā)放迅速膨脹。根據(jù)美聯(lián)儲相關(guān)數(shù)據(jù),次貸占全部房屋抵押貸款的比例從正常的5%上升到了2006年的20%,美國金融市場的信貸風(fēng)險(xiǎn)高漲。
金融機(jī)構(gòu)投機(jī)心理加重,助長危機(jī)。
在經(jīng)歷了本世紀(jì)初的經(jīng)濟(jì)低迷后,美國的金融機(jī)構(gòu)都迫切地追求投資的高回報(bào),投機(jī)情緒高漲。美國的貸款機(jī)構(gòu)無視次級貸款的信用風(fēng)險(xiǎn),將其大規(guī)模證券化,并有意忽視風(fēng)險(xiǎn)推向市場。美國的投資銀行通過承銷、購買等方式取得次貸債券后,又利用美國金融市場成熟且監(jiān)管松弛的條件,通過金融工程技術(shù)將次貸債券分割、打包、組合,發(fā)展了大量的衍生金融產(chǎn)品,以銷售、抵押等方式推廣至保險(xiǎn)公司、對沖基金等金融機(jī)構(gòu)。初一元錢的原始貸款額度在進(jìn)入終環(huán)節(jié)后可能已經(jīng)放大為十幾元的金融產(chǎn)品,大大增加了金融市場的投資風(fēng)險(xiǎn)。
流動(dòng)性過剩,貨幣政策緊縮,點(diǎn)燃危機(jī)。
經(jīng)過連續(xù)多年的房地產(chǎn)和金融業(yè)的繁榮,美國經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)增長,貨幣流動(dòng)性從本世紀(jì)初的緊縮發(fā)展到過剩,利率政策開始觸底逆轉(zhuǎn)。2005年左右,美聯(lián)儲開始連續(xù)升息,貸款利率、存款準(zhǔn)備金率連續(xù)回調(diào)。貨幣政策大幅緊縮使得美國房地產(chǎn)市場迅速降溫,房價(jià)下跌,市場前景悲觀。同時(shí),貸款購房的居民還貸負(fù)擔(dān)迅速加重,很多居民停止還貸,低信用等級的次級貸款自然首當(dāng)其沖,違約率大幅攀升。違約狂潮引發(fā)了貸款機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)危機(jī),以房地美、房利美、新世紀(jì)、華盛頓互惠銀行為代表的美國貸款機(jī)構(gòu)陷入困境,次貸危機(jī)爆發(fā)。
連鎖反應(yīng),危機(jī)升級。
次貸危機(jī)爆發(fā)后,所有次貸債券和金融衍生產(chǎn)品都失去了基礎(chǔ)。大批投資銀行、保險(xiǎn)公司、對沖基金等金融機(jī)構(gòu)持有的次貸債券和衍生產(chǎn)品都轉(zhuǎn)化為不良資產(chǎn),很多機(jī)構(gòu)因不良資產(chǎn)過多陷入瀕臨破產(chǎn)的困境,以五大投行、美國國際集團(tuán)為代表的金融機(jī)構(gòu)先后破產(chǎn)、重組或轉(zhuǎn)型,次貸危機(jī)在美國升級成為全面金融危機(jī)。
在經(jīng)濟(jì)化的背景下,經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的國家金融市場高度融合,很多國家的金融機(jī)構(gòu)都持有在美國市場購買的次貸債券、次債衍生產(chǎn)品以及美國倒閉投資銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的正常金融產(chǎn)品、股權(quán)等,也都不同程度地面臨不良資產(chǎn)增加、資金量縮水的困境。英、法、德、比等國先后出現(xiàn)居民擠兌銀行的情況,日本、韓國等國也先后有金融機(jī)構(gòu)倒閉。
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